【本周大事记】年初迎来繁荣投资能“放松”了吗？

　　云顶国际云顶国际决策洞见：资本市场似乎正在经历一个转折期：对通胀的担忧开始消退，但对美国等主要经济体的增长忧虑却在加剧。

　　2022年无疑是充满挑战的一年，但已落下帷幕。资本市场在2023年初异常欢腾，随着通胀出现降温势头，股市和债市在今年头几周呈现一片繁荣景象。过去一年对于通胀的担忧明显影响了市场，但随着通胀担忧的最终消退，大多数资产类别投资者感到如释重负——仿佛全身肌肉经历了一段长时间的高度紧绷后终于得到放松。

　　市场参与者都默认一个简单的公式：即随着通胀走低，各国央行的加息周期将有可能提前见顶，且加息幅度可能低于数月前预测的水平。

　　同时，影响全球经济增长的两个主要外因——欧洲能源危机和中国的“动态清零”防疫政策——的影响已逐渐消散，而在这两方面压力的缓解明显起到了积极作用。在欧洲，整体温和的冬季天气又推动了对供暖需求的减少，这意味着春季的天然气存量将高于冬季前的预期水平。

　　随着中国对疫情管控政策进一步合理化，市场参与者有望看到世界第二大经济体逐步复苏，且恢复速度将明显快于其他国家。

　　再说回通货膨胀：虽然商品市场已在很大程度接近新的平衡点（需求下降，供给恢复），但就业市场离这一状态仍有差距：许多国家面临劳动力需求强劲，工资持续上涨，但人们却不愿意多工作的困境。因此，各国央行暂时还不能放松。

　　而投资者还能放松和喘息多久，也将取决于今年宏观状况的发展形式。中国的政策转向无疑改善了亚洲的增长前景。在欧洲，下半年的经济衰退预期可能也不会出现。从目前来看，产出损失发生的概率极低，加上多国政府为缓解高能源价格的影响而推出的一揽子救助措施，也在一定程度上帮助稳定消费。

　　然而，在美国，情况却不容乐观，商业预期、消费和生产均呈下滑趋势。尽管市场对经济即将衰退这一话题已谈论颇多，但股市似乎并没有做好应对经济下行的准备。由此看来，亚洲和欧洲的投资者可能能够比美国的投资者喘息得更久一些。

　　资本市场似乎正在经历一个转折期：对通胀的担忧开始消退，但对美国等主要经济体的增长忧虑却在加剧。从战术角度看，这可能表明债市将企稳。通胀见顶可能会在短期内减轻股市的压力，特别是在经济放缓开始时较为温和或晚于预期出现的情况下。目前，这种情况在欧洲市场出现这一情况可能性略高于美国市场。

　　新兴市场有望迎来投资机会窗口，尤其是中国：中国疫情防控政策的变化，从根本上改善了亚洲股市和债市的前景。此外，美元可能已经见顶；而通常来说，美元强势会给新兴市场的资本市场带来压力。

　　专业投资者仍将保持谨慎态度，现金持有水平持续保持高位。如果没有利空消息，空头头寸（卖空）可能会被补平。这可能会让公司债券等风险较大的资产类别赢得更长的喘息时间。

　　正如达沃斯世界经济论坛中再次强调的那样，气候变化是我们这个时代最重要的挑战。

　　“去增长”，即有意识地停止对经济增长的追求，并不可取。联合国可持续发展目标一再提醒我们，要继续致力于消除饥饿和贫困。

　　联合国预测，到2100年，非洲人口将增加30亿，达到43亿人。而即便是现在，世界卫生组织（WHO）也提到“被遗忘的30亿人”：仍有数十亿人无法获得清洁的家用能源，只能露天生火或使用低效炉灶做饭。

　　我们应将全球经济能源转型视为一个投资机会，而非成本负担。人口结构变化、城市化加速、商品短缺等因素也会促进能源转型趋势。而人工智能（AI）、智慧能源和能源效率、水供应和处理、粮食安全等都将是从该发展趋势中获益的投资主题。从地缘政治的角度来看，网络安全也会是另一个具有吸引力的投资机会。